极速时时彩邀请码:倍特期貨:供需改善推動反彈 鐵礦石波段交易為主

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從國內天港量來看▽,7月到港量9625萬噸△,大幅回升∵⊿,接近近三年高點(去年10月9735萬噸)?⊿♀。隨着澳大利亞發運量回升至相對穩定水平?◇∴,巴西發運量提升♂♂,抵觸澳大利亞檢修影響的發運量⊙,三季末和四季度國內到港量將保持高位態勢┊☆?。

圖8:鐵礦石期貨指數走勢資料來源:文華財經⊿〇,倍特研發三、結論隨着巴西受影響產能的年底前的繼續恢復□,其他礦山包括國產礦產量的增加△〇,供應偏緊的局面改善∟。而下游需求下滑∴♂♀,下游轉弱向原料端傳導▽,會使得礦石需求受抑制;鋼廠庫存中位水平﹡▽,隨着VALE發貨量的提升⌒∵,到港量預計會保持高位態勢◇,結合礦石需求受抑制♂,港口庫存進入築底累庫期⊙△▽。礦石供需關係改善⊿π♀,疊加下游轉弱拖累☆△,價格中期面臨調整壓力;礦山成本很低□,儘管海運費上漲⊿,但對於目前80多美元價格來講□▽,影響較小;人民幣匯率短期缺乏進一步貶值基礎♂,匯率影響預計也很小;短期在補庫﹡▽,基差修復動力下會有技術性反彈△☆。結合技術分析⊿,鐵礦石期貨主力合約價格預計震蕩調整走勢↑,下探500-540區間尋求支撐┊□。

因此↑,現階段成本、海運費和匯率因素對鐵礦石價格影響較小π⌒,不是主要驅動因素?〇。圖6:鐵礦石基差走勢情況數據來源:Wind資訊┊∴,倍特研發(四)基差修復的力量往往吸引資金推動短線反彈通常下跌走勢中♀π□,期貨價格會領先於現貨下跌⌒⊿,一旦市場被空頭氛圍籠罩☆﹡⌒,期貨跌起來會比現貨快♂⌒,跌幅也會比現貨大ππ?。因此⌒⊿♀,在下跌後半段很容易出現期貨較現貨超跌?□,而基差不斷拉大的現象⊿。基差拉大后♀┊┊,如果現貨不補跌┊,期貨價格會出現抗跌;在現貨出現企穩跡象后□,超跌的期貨價格會矯枉過正∟◇,做基差修復的資金進場推動期貨價格反彈◇。如今年8月底9月初⌒,鐵礦石基差階段性拉大后┊↑⊿,隨後出現反彈△⊙┊,基差得以修復〇♀♂。

人民幣兌美元匯率今年8月貶值♂⊿〇,破7.0大關▽,貶值幅度2.96%∟,經歷這波貶值后﹡┊,從目前宏觀經濟形勢和市場背景來看π↑,人民幣短期缺乏進一步貶值基礎∵┊。因此﹡?,短期兩三個月內就人民幣匯率對進口鐵礦石價格影響預計很小〇☆⊙。

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圖5:房地產投資領先指標走勢情況數據來源:Wind資訊↑▽,倍特研發(三)主要礦山成本很低∵,海運費居高∵□,人民幣匯率缺乏持續貶值基礎◇,均對鐵礦石價格影響偏小從VALE上個月發佈的2019年財報來看♂,其二季度C1成本17.6美元↑△。因為VALE為了加大發貨量◇⌒,達到今年3.2億噸發運量的中值目標♂π⊙,前期大量租船△⊙?,導致巴西至中國海運費持續大幅上漲▽∟,7月份還在20美元左右﹡⊙,9月初已漲至29美元∵∴。既使海運費大漲⌒↑,加上C1成本∵,也不超過50美元↑,而對於目前80多美元的鐵礦石進口價格來說▽▽,成本對價格影響作用很小π﹡∵。力拓C1成本在14-15美元♀∵,加上澳大利亞至中國11美元左右海運費▽π♂,還不到30美元π♂,成本更低∟。

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圖7:鐵礦石基差走勢情況數據來源:Wind資訊▽,倍特研發二、技術分析鐵礦石期貨價格自7月下旬開始持續大幅下跌∴∴⊙,跌幅35%↑♂,跌破自去年12月之後持續上漲行情的0.382位☆,意味着回吐漲幅的三分之二多⌒∵,從技術上講基本回吐前一波漲勢π﹡,前一波漲勢的趨勢已完全被破壞↑∵。短線跌至580附近修復基差動力帶動反彈□∵,結合前面分析的供需關係改善和下游形成拖累┊,鐵礦石價格面臨調整壓力◇∟◇。技術上短線反彈后⊿〇┊,也有回落試低點的過程⊿,而一旦需求受抑制▽?,下游轉弱△,使得市場預期跟隨轉弱□□,前期低點預計難以形成下檔支撐┊。鐵礦石期貨指數向去年10月高點540附近下探∴,在540-500區域尋求支撐的可能會比較大∵。

本文將從鐵礦石價格現階段的主要影響因素按其影響層次進行分析∴♂∵。一、基本因素分析(一)供需關係改善1.受影響礦山產量缺口到年底大部分能彌補起來上半年淡水河谷潰壩礦難事故關停礦山♀▽☆,導致產量較去年同期減少4178萬噸⌒□,下降23%;力拓和必和必拓產量也有下降□,但FMG產量增長形成了彌補﹡∟,四大礦山上半年產量合計較去年同期減少3920萬噸∴∟〇,下降7.32%┊。淡水河谷礦難事故后關停9000萬噸產能◇〇,目前已恢復4200萬噸?,年底前恢復2000萬噸▽∴,儘管還有近3000萬噸產能要2-3年內才能陸續恢復⊿。但其他非主流礦山增產能形成一部分彌補▽□∟,包括國產礦在礦價大漲后的增產▽↑∵,上半年國內礦產量增加840萬噸◇△▽。因此┊?,年底前淡水河谷還有3000萬噸未恢復的產能┊♀,可以通過其他礦山增產大部分彌補起來π﹡。

如果VALE發貨受到影響▽□△,未能保持提升量持續發貨∟,到港量不及預期□△┊,對礦石價格支持作用會增強﹡⊿↑,也需要調整判斷⌒。

2.短線交易⊿▽┊,每次虧損超過3%止損﹡∵。倍特期貨1隊 劉明亮新浪聲明:新浪網登載此文出於傳遞更多信息之目的♀,並不意味着贊同其觀點或證實其描述⌒∵。文章內容僅供參考♂,不構成投資建議♂┊◇。投資者據此操作┊◇,風險自擔◇◇。

另外⊙┊﹡,鋼廠節前備貨等階段性補庫♀,也容易推動鐵礦石價格短期反彈△﹡△。相比而言↑,這兩個因素的影響力量較前面三個因素要小?♂π,而且更多是短期驅動▽♀。

商品價值由供需決定△♂,價格圍繞價值波動?∴♂,供需關係是商品價格決定因素ππ。除此之外♀♂,還有其他因素對商品價格會形成影響↑▽,總體來講♂↑♂,主要包括供需關係、宏觀經濟、成本利潤⊿,對商品期貨價格的影響還有基差、市場情緒等〇□。

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圖2:港口進口鐵礦石庫存數據來源:Wind資訊〇∴π,倍特研發截至8月28日國內大中型鋼廠進口鐵礦石平均庫存24天⌒π,隨着礦石價格高位大跌□π,鋼廠採購節奏放是﹡,平均庫存從7月底的29天降至24?π?。與往年對比來看⊿∴⊿,今年當前鋼廠平均庫存可用天數基本與2018年同期的25天、2017年同期的25.5天持平⌒┊☆,高於2016年同期的20天↑∵。目前庫存處於中位水平﹡,並不低♀,加上礦石供應緊張的時候已過☆∟↑,而後期還有冬季限產♂,在礦石供需關係逐步改善後∟☆,礦價承壓調整♂,鋼廠利潤被壓縮⊙◇,鋼廠成本控制意識增強♂♂,不用急於採購⌒,補庫需求不強∵,因此∴♂∟,可以預計後續一段時間鋼廠會維持目前中位庫存水平〇◇∵。鋼廠採購積極性不高▽□♂,港口庫存疏港量也難高☆♂▽,港口庫存預計築底進入累庫期∟♂♀。

四、交易策略基於以上基本因素分析、技術分析和做出的研判:鐵礦石2001波段交易策略660下方承壓波段做空☆∵♂,目標看540-500;如果下跌過程中技術性反彈上漲♀﹡,則做多鐵礦石2005合約進行反向操作?〇,進行對沖;如果反彈幅度進一步擴大⊿┊,則考慮止損鐵礦石2001合約↑∵,單邊持有2005合約﹡⌒,等待更高的技術壓力位后空鐵礦石2001↑⊙△,整體使用倉位30%左右┊。

表1:國外四大礦山鐵礦石產量(千噸)數據來源:WIND∟┊⊙,倍特研發2.三季度末和四季度國外礦山發貨量總體會提升□↑,到港量將保持高位態勢從幾大礦山最新公布的年報可以看到♂,力拓2019年發運3.2-3.3億噸△⊿♂,其中已考慮10月軌道檢修對發運的影響;BHP2020新財年計劃發運2.73-2.86億噸〇↑,2019財年發運完成2.7億噸♂〇♂,增長3.5%左右;FMG2020新財年計劃發運1.7-1.75億噸☆,2019財年發運1.677億噸♂〇,增長3%左右π◇。總體上〇⊙,澳大利亞三大礦山均有小幅增長計劃◇?∵,不過♂,9-10月BHP和力拓有檢修計劃﹡↑,屆時對發運會有一定影響♀。

巴西淡水河谷確認2019年發運3.07-3.32億噸♀〇,據估算可能達到3.2億噸左右;以此目標及之前發運量測算♀▽﹡,目前至年底VALE周發運量將上升至850萬噸左右⌒◇。8月份以來VALE周發運量大幅提升上了720萬噸π,8月底再度提升至838萬噸的高水平∟。這一態勢和礦山方面的目標來看♀,接下來幾個月VALE周發運量會維持較高水平△┊?。

但隨着中央再次強調「房住不炒」▽♂〇,不把房地產作為刺激經濟的手段的政策轉向﹡┊,對房地產市場的監管趨嚴〇◇□,房地產市場海外融資﹡,銀行渠道、非銀渠道、債券融資等可謂全面收緊⊙?。7月房地產到位資金增速已出現回落∟⊙♂,可以預見的是將繼續保持回落態勢↑◇。8月土地市場已明顯降溫♀,溢價率創今年以來新低♀。隨着更多開發商謹慎拿地□♂,連續7、8個月土地購置面積斷崖式下降處於低位﹡□♂,儘管開發商加快開發節奏⊙⊿?,施工面積短期可能還繼續保持相對高位外﹡∵,房地產投資轉入調整也是大勢所趨?⊙。既使政策面會出現降准、降息等逆周期調節∵,但政策邊際效應會大大降低⊙⌒π,只會令房地產投資調整的速度放緩而已∵,相比上半年下滑是必然的↑♀∵。而上半年正是房地產投資保持增長態勢△↑﹡,施工、新開工面積保持高位增長∵↑∟,鋼材出現超預期旺盛需求♂??,而上半年♂,隨着房地產投資的調整♀∵⊿,可以確定的是鋼材需求將跟隨下降♀。在目前鋼材市場處於需求主導的背景下⌒⌒,需求將令價格承壓⊙,利潤收窄∵〇,下游轉弱也成趨勢;而下游轉弱將向上游原料傳導∴π,鋼廠會將壓力向上游轉嫁∵,在礦石供應改善之後↑♂♂,需求的下滑☆◇?,使得礦石供需關係進一步改善⊿◇,上半年礦石強勢的議價能力下降∴♂☆,承接下游轉弱▽π,價格面臨調整壓力↑π。

圖4:國內粗鋼產量情況數據來源:Wind資訊▽□,倍特研發(二)下游轉弱形成拖累年初實施逆周期調節政策﹡,寬信用下放水π〇,大量資金流入房地產市場△♀〇,使得房地產投資在年初土地購置面積斷崖式下降⌒┊,新開工面積、房地產到位資金大幅下降的局面得以扭轉?,上半年呈現出資金持續流入、高新開、高施工﹡↑,房地產投資增長繼續回升的態勢☆⊙☆,這也是鋼材需求上半年超預期旺盛﹡∟,受季節性因素影響明顯減小的主要原因♂⊙。

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圖3:大中型鋼廠進口鐵礦石平均庫存可用天數數據來源:Wind資訊♂┊,倍特研發4.鋼廠限產實際影響減小?⌒◇,不改鐵礦石需求季節性回落今年國內粗鋼產量較往年大幅增長□♂π,對礦石形成旺盛的需求∟,前7個月國內粗鋼產量較去年同期增加3396萬噸π□π,增長8.64%〇△,摺合計算增加鐵礦石消費5500萬噸左右﹡☆∵。疊加礦石供應缺口∵♂♂,形成供需緊平穩格局⊙◇,推動價格大漲□。而從往年粗鋼產量分月情況來看□↑♂,呈現每年7-8月份粗鋼產量達到峰值⊙∟,隨後出現回落﹡☆,特別是四季度末明顯回落的特徵⊿。

圖1:近年進口鐵礦石分月到港量數據來源:WIND♂,倍特研發3.鐵礦石庫存築底回升VALE礦難事故供應出現缺口□﹡,疊加國內粗鋼產量不斷走高┊△,礦石需求旺盛♀⊙,港口進口鐵礦石庫存從今年4月中旬開始持續一路下降?,至7月中旬三個月降3430萬噸〇⊙△,降至三年來低點◇﹡。但隨着巴西發貨量的回升π﹡⌒,7月到港量大幅回升⊿⊙,港口庫存已自7月中旬開始緩慢累庫π〇。結合前文所述VALE基本確定今年發運量達到3.2億噸目標π□?,後續幾個月周發運量將提升至850萬噸左右〇∵⌒,相應中國到港量也會較前期增加π♂π。

短線技術性反彈視基差和補庫等推動因素♀,結合技術分析研判⊿。總體上以波段交易為主☆⊿┊,短線技術性交易以輔∴↑⊿。

環保限產常態化∴﹡,實際影響較往年減小﹡﹡。現在環保限產不搞「一刀切」♂⌒△,隨着這兩年鋼廠效益好之後∴♀↑,上馬環保設備環保達標率越來越高⊿﹡,受限產能範圍和數量也下降∴,因此◇□♂,既使有採暖季限產措施┊,實際限產影響減小┊〇。但對礦石需求來講∟,相對上半年仍然會形成一定的抑制∵。

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五、風險控制風險因素:政策面♂▽,因全球經濟出現下滑態勢∴,主要經濟體實施寬鬆貨幣政策∴∟☆,國內也有再次加大逆周期調整的需要⊙∵⊙。後市如果政策面逆周期調節力度超預期〇,使得房地產投資調整較預期放慢或大大不如預期↑﹡,鋼材需求未如預期明顯下滑∟◇,進入礦石需求受抑制不如預期☆,需要及時對市場影響因素和價格走勢進行重新研判◇。

要點:◆受影響礦山產量缺口到年底大部分能彌補起來◆三季度末和四季度國外礦山發貨量總體會提升♂,到港量將保持高位態勢◆鐵礦石庫存築底回升◆鋼廠限產實際影響減小↑△,不改鐵礦石需求季節性回落◆下游轉弱形成拖累觀點和操作策略:礦石供需關係改善∵,疊加下游轉弱拖累?,價格中期面臨調整壓力;成本、海運費和匯率影響偏小;短期在補庫、基差修復動力下會有技術性反彈☆♂。結合技術分析☆▽,鐵礦石期貨主力合約價格預計震蕩調整走勢∟,下探500-540區間尋求支撐◇。

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如果今年採暖季環保限產力度較往年明顯下降↑,對礦石需求未如預期受抑制☆﹡,也需要及時通過調研等重新研判⌒↑,修正價格走勢判斷⌒。

就鐵礦石而言∟┊◇,第一↑∟♂,因其是一個全球性的大宗商品∵∵,宏觀因素影響需要放在一個時間段或較長時間上┊♂♂,短期宏觀面對鐵礦石影響往往不是主導因素△〇♂,除非主要經濟體連續出台重大政策△?。第二◇♂,產業自身的供需關係是鐵礦石價格最主要影響因素▽☆。第三∵□〇,由於目前國外四大礦山C1成本很低?◇,在13-18美元水平♀⊿?,相比目前80美元以上價格∵♀,成本因素可以忽略不小;巴西到中國海運費漲至30美元附近∟,對鐵礦石價格的影響也不是很大?。第四◇,基差因素階段性對期貨價格形成影響〇∵,比如8月鐵礦石換月後?♂,基差持續拉大⊿,使得下跌抵抗?□┊,隨後基差回歸驅動下資金做反彈⊙﹡﹡。

熱點欄目自選股數據中心行情中心資金流向模擬交易客戶端鐵礦石價格經歷上半年波瀾壯闊上漲之後♀♀〇,隨着供需關係的逐步改善ππ∟,下游轉弱拖累展開調整□∵↑,目前調整並未結束∴◇,下半年預計維持震蕩調整走勢┊□⊿,期間補庫、基差修復等推動有反彈♂。

風控措施:1.在堅持原方向的情況下〇┊,如果覺得反彈空間有限↑△◇,則利用遠月合約進行對沖控制風險♂∟。鐵礦石2001合約π,做空后△,超過持倉均價15點左右使用鐵礦石2005合約做多進行對沖操作△,從而控制虧損額度∴,等待下跌;超過持倉均價40點開始考慮止損操作⊿,超過50點出場♂⊙⌒。

鐵礦石2001合約♂┊⊿,做多后↑▽□,低於持倉均價15點左右使用鐵礦石2005合約做空進行對沖操作∟﹡⊿,從而控制虧損額度∴﹡,等待上漲;比持倉均價低40點開始考慮止損操作☆⊿□,低50點出場☆π。

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考慮到房地產投資開始轉入調整﹡,經濟下行壓力加大∟⌒▽,鋼材需求較上半年也會出現環比下滑〇π↑,鋼廠訂單跟隨下滑∵▽,在鋼廠利潤被大幅壓縮后∟♂,可以預計四季度粗鋼產量將較上半年出現下降⊙♂△,呈現季節性回落特徵⌒。因此♂,儘管今年限產實際影響較往年減小⊿∟,但因下游需求下滑π♀∟,粗鋼產量下滑⌒,會使得鐵礦石需求受到抑制出現環比下滑♂∵☆。

中新社华盛顿3月24日电(记者张蔚然)美国国务院24日表示,希望有关两岸服务贸易协议的讨论能够以和平和文明的方式进行。

本文标题:倍特期貨:供需改善推動反彈 鐵礦石波段交易為主

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本文將從鐵礦石價格現階段的主要影響因素按其影響層次進行分析∴♂∵。一、基本因素分析(一)供需關係改善1.受影響礦山產量缺口到年底大部分能彌補起來上半年淡水河谷潰壩礦難事故關停礦山♀▽☆,導致產量較去年同期減少4178萬噸⌒□,下降23%;力拓和必和必拓產量也有下降□,但FMG產量增長形成了彌補﹡∟,四大礦山上半年產量合計較去年同期減少3920萬噸∴∟〇,下降7.32%┊。淡水河谷礦難事故后關停9000萬噸產能◇〇,目前已恢復4200萬噸?,年底前恢復2000萬噸▽∴,儘管還有近3000萬噸產能要2-3年內才能陸續恢復⊿。但其他非主流礦山增產能形成一部分彌補▽□∟,包括國產礦在礦價大漲后的增產▽↑∵,上半年國內礦產量增加840萬噸◇△▽。因此┊?,年底前淡水河谷還有3000萬噸未恢復的產能┊♀,可以通過其他礦山增產大部分彌補起來π﹡。

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2.短線交易⊿▽┊,每次虧損超過3%止損﹡∵。倍特期貨1隊 劉明亮新浪聲明:新浪網登載此文出於傳遞更多信息之目的♀,並不意味着贊同其觀點或證實其描述⌒∵。文章內容僅供參考♂,不構成投資建議♂┊◇。投資者據此操作┊◇,風險自擔◇◇。

另外⊙┊﹡,鋼廠節前備貨等階段性補庫♀,也容易推動鐵礦石價格短期反彈△﹡△。相比而言↑,這兩個因素的影響力量較前面三個因素要小?♂π,而且更多是短期驅動▽♀。

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圖2:港口進口鐵礦石庫存數據來源:Wind資訊〇∴π,倍特研發截至8月28日國內大中型鋼廠進口鐵礦石平均庫存24天⌒π,隨着礦石價格高位大跌□π,鋼廠採購節奏放是﹡,平均庫存從7月底的29天降至24?π?。與往年對比來看⊿∴⊿,今年當前鋼廠平均庫存可用天數基本與2018年同期的25天、2017年同期的25.5天持平⌒┊☆,高於2016年同期的20天↑∵。目前庫存處於中位水平﹡,並不低♀,加上礦石供應緊張的時候已過☆∟↑,而後期還有冬季限產♂,在礦石供需關係逐步改善後∟☆,礦價承壓調整♂,鋼廠利潤被壓縮⊙◇,鋼廠成本控制意識增強♂♂,不用急於採購⌒,補庫需求不強∵,因此∴♂∟,可以預計後續一段時間鋼廠會維持目前中位庫存水平〇◇∵。鋼廠採購積極性不高▽□♂,港口庫存疏港量也難高☆♂▽,港口庫存預計築底進入累庫期∟♂♀。

四、交易策略基於以上基本因素分析、技術分析和做出的研判:鐵礦石2001波段交易策略660下方承壓波段做空☆∵♂,目標看540-500;如果下跌過程中技術性反彈上漲♀﹡,則做多鐵礦石2005合約進行反向操作?〇,進行對沖;如果反彈幅度進一步擴大⊿┊,則考慮止損鐵礦石2001合約↑∵,單邊持有2005合約﹡⌒,等待更高的技術壓力位后空鐵礦石2001↑⊙△,整體使用倉位30%左右┊。

表1:國外四大礦山鐵礦石產量(千噸)數據來源:WIND∟┊⊙,倍特研發2.三季度末和四季度國外礦山發貨量總體會提升□↑,到港量將保持高位態勢從幾大礦山最新公布的年報可以看到♂,力拓2019年發運3.2-3.3億噸△⊿♂,其中已考慮10月軌道檢修對發運的影響;BHP2020新財年計劃發運2.73-2.86億噸〇↑,2019財年發運完成2.7億噸♂〇♂,增長3.5%左右;FMG2020新財年計劃發運1.7-1.75億噸☆,2019財年發運1.677億噸♂〇,增長3%左右π◇。總體上〇⊙,澳大利亞三大礦山均有小幅增長計劃◇?∵,不過♂,9-10月BHP和力拓有檢修計劃﹡↑,屆時對發運會有一定影響♀。

巴西淡水河谷確認2019年發運3.07-3.32億噸♀〇,據估算可能達到3.2億噸左右;以此目標及之前發運量測算♀▽﹡,目前至年底VALE周發運量將上升至850萬噸左右⌒◇。8月份以來VALE周發運量大幅提升上了720萬噸π,8月底再度提升至838萬噸的高水平∟。這一態勢和礦山方面的目標來看♀,接下來幾個月VALE周發運量會維持較高水平△┊?。

但隨着中央再次強調「房住不炒」▽♂〇,不把房地產作為刺激經濟的手段的政策轉向﹡┊,對房地產市場的監管趨嚴〇◇□,房地產市場海外融資﹡,銀行渠道、非銀渠道、債券融資等可謂全面收緊⊙?。7月房地產到位資金增速已出現回落∟⊙♂,可以預見的是將繼續保持回落態勢↑◇。8月土地市場已明顯降溫♀,溢價率創今年以來新低♀。隨着更多開發商謹慎拿地□♂,連續7、8個月土地購置面積斷崖式下降處於低位﹡□♂,儘管開發商加快開發節奏⊙⊿?,施工面積短期可能還繼續保持相對高位外﹡∵,房地產投資轉入調整也是大勢所趨?⊙。既使政策面會出現降准、降息等逆周期調節∵,但政策邊際效應會大大降低⊙⌒π,只會令房地產投資調整的速度放緩而已∵,相比上半年下滑是必然的↑♀∵。而上半年正是房地產投資保持增長態勢△↑﹡,施工、新開工面積保持高位增長∵↑∟,鋼材出現超預期旺盛需求♂??,而上半年♂,隨着房地產投資的調整♀∵⊿,可以確定的是鋼材需求將跟隨下降♀。在目前鋼材市場處於需求主導的背景下⌒⌒,需求將令價格承壓⊙,利潤收窄∵〇,下游轉弱也成趨勢;而下游轉弱將向上游原料傳導∴π,鋼廠會將壓力向上游轉嫁∵,在礦石供應改善之後↑♂♂,需求的下滑☆◇?,使得礦石供需關係進一步改善⊿◇,上半年礦石強勢的議價能力下降∴♂☆,承接下游轉弱▽π,價格面臨調整壓力↑π。

圖4:國內粗鋼產量情況數據來源:Wind資訊▽□,倍特研發(二)下游轉弱形成拖累年初實施逆周期調節政策﹡,寬信用下放水π〇,大量資金流入房地產市場△♀〇,使得房地產投資在年初土地購置面積斷崖式下降⌒┊,新開工面積、房地產到位資金大幅下降的局面得以扭轉?,上半年呈現出資金持續流入、高新開、高施工﹡↑,房地產投資增長繼續回升的態勢☆⊙☆,這也是鋼材需求上半年超預期旺盛﹡∟,受季節性因素影響明顯減小的主要原因♂⊙。

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圖3:大中型鋼廠進口鐵礦石平均庫存可用天數數據來源:Wind資訊♂┊,倍特研發4.鋼廠限產實際影響減小?⌒◇,不改鐵礦石需求季節性回落今年國內粗鋼產量較往年大幅增長□♂π,對礦石形成旺盛的需求∟,前7個月國內粗鋼產量較去年同期增加3396萬噸π□π,增長8.64%〇△,摺合計算增加鐵礦石消費5500萬噸左右﹡☆∵。疊加礦石供應缺口∵♂♂,形成供需緊平穩格局⊙◇,推動價格大漲□。而從往年粗鋼產量分月情況來看□↑♂,呈現每年7-8月份粗鋼產量達到峰值⊙∟,隨後出現回落﹡☆,特別是四季度末明顯回落的特徵⊿。

圖1:近年進口鐵礦石分月到港量數據來源:WIND♂,倍特研發3.鐵礦石庫存築底回升VALE礦難事故供應出現缺口□﹡,疊加國內粗鋼產量不斷走高┊△,礦石需求旺盛♀⊙,港口進口鐵礦石庫存從今年4月中旬開始持續一路下降?,至7月中旬三個月降3430萬噸〇⊙△,降至三年來低點◇﹡。但隨着巴西發貨量的回升π﹡⌒,7月到港量大幅回升⊿⊙,港口庫存已自7月中旬開始緩慢累庫π〇。結合前文所述VALE基本確定今年發運量達到3.2億噸目標π□?,後續幾個月周發運量將提升至850萬噸左右〇∵⌒,相應中國到港量也會較前期增加π♂π。

短線技術性反彈視基差和補庫等推動因素♀,結合技術分析研判⊿。總體上以波段交易為主☆⊿┊,短線技術性交易以輔∴↑⊿。

環保限產常態化∴﹡,實際影響較往年減小﹡﹡。現在環保限產不搞「一刀切」♂⌒△,隨着這兩年鋼廠效益好之後∴♀↑,上馬環保設備環保達標率越來越高⊿﹡,受限產能範圍和數量也下降∴,因此◇□♂,既使有採暖季限產措施┊,實際限產影響減小┊〇。但對礦石需求來講∟,相對上半年仍然會形成一定的抑制∵。

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五、風險控制風險因素:政策面♂▽,因全球經濟出現下滑態勢∴,主要經濟體實施寬鬆貨幣政策∴∟☆,國內也有再次加大逆周期調整的需要⊙∵⊙。後市如果政策面逆周期調節力度超預期〇,使得房地產投資調整較預期放慢或大大不如預期↑﹡,鋼材需求未如預期明顯下滑∟◇,進入礦石需求受抑制不如預期☆,需要及時對市場影響因素和價格走勢進行重新研判◇。

要點:◆受影響礦山產量缺口到年底大部分能彌補起來◆三季度末和四季度國外礦山發貨量總體會提升♂,到港量將保持高位態勢◆鐵礦石庫存築底回升◆鋼廠限產實際影響減小↑△,不改鐵礦石需求季節性回落◆下游轉弱形成拖累觀點和操作策略:礦石供需關係改善∵,疊加下游轉弱拖累?,價格中期面臨調整壓力;成本、海運費和匯率影響偏小;短期在補庫、基差修復動力下會有技術性反彈☆♂。結合技術分析☆▽,鐵礦石期貨主力合約價格預計震蕩調整走勢∟,下探500-540區間尋求支撐◇。

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如果今年採暖季環保限產力度較往年明顯下降↑,對礦石需求未如預期受抑制☆﹡,也需要及時通過調研等重新研判⌒↑,修正價格走勢判斷⌒。

就鐵礦石而言∟┊◇,第一↑∟♂,因其是一個全球性的大宗商品∵∵,宏觀因素影響需要放在一個時間段或較長時間上┊♂♂,短期宏觀面對鐵礦石影響往往不是主導因素△〇♂,除非主要經濟體連續出台重大政策△?。第二◇♂,產業自身的供需關係是鐵礦石價格最主要影響因素▽☆。第三∵□〇,由於目前國外四大礦山C1成本很低?◇,在13-18美元水平♀⊿?,相比目前80美元以上價格∵♀,成本因素可以忽略不小;巴西到中國海運費漲至30美元附近∟,對鐵礦石價格的影響也不是很大?。第四◇,基差因素階段性對期貨價格形成影響〇∵,比如8月鐵礦石換月後?♂,基差持續拉大⊿,使得下跌抵抗?□┊,隨後基差回歸驅動下資金做反彈⊙﹡﹡。

熱點欄目自選股數據中心行情中心資金流向模擬交易客戶端鐵礦石價格經歷上半年波瀾壯闊上漲之後♀♀〇,隨着供需關係的逐步改善ππ∟,下游轉弱拖累展開調整□∵↑,目前調整並未結束∴◇,下半年預計維持震蕩調整走勢┊□⊿,期間補庫、基差修復等推動有反彈♂。

風控措施:1.在堅持原方向的情況下〇┊,如果覺得反彈空間有限↑△◇,則利用遠月合約進行對沖控制風險♂∟。鐵礦石2001合約π,做空后△,超過持倉均價15點左右使用鐵礦石2005合約做多進行對沖操作△,從而控制虧損額度∴,等待下跌;超過持倉均價40點開始考慮止損操作⊿,超過50點出場♂⊙⌒。

鐵礦石2001合約♂┊⊿,做多后↑▽□,低於持倉均價15點左右使用鐵礦石2005合約做空進行對沖操作∟﹡⊿,從而控制虧損額度∴﹡,等待上漲;比持倉均價低40點開始考慮止損操作☆⊿□,低50點出場☆π。

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考慮到房地產投資開始轉入調整﹡,經濟下行壓力加大∟⌒▽,鋼材需求較上半年也會出現環比下滑〇π↑,鋼廠訂單跟隨下滑∵▽,在鋼廠利潤被大幅壓縮后∟♂,可以預計四季度粗鋼產量將較上半年出現下降⊙♂△,呈現季節性回落特徵⌒。因此♂,儘管今年限產實際影響較往年減小⊿∟,但因下游需求下滑π♀∟,粗鋼產量下滑⌒,會使得鐵礦石需求受到抑制出現環比下滑♂∵☆。

  70城房价数据公布专家:警惕购房者利用人才落户绕开限购  中新经纬客户端5月16日电(赵竞凡)今日,国家统计局发布了2018年4月份70个大中城市商品住宅销售价格变动情况统计数据。

本文标题:倍特期貨:供需改善推動反彈 鐵礦石波段交易為主

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